国际电梯巨头保持了长达20-30年的8-9%复合增长率的稳健增长。在本国及大部分国家房地产增速缓慢的情况下,通力近30年收入年均增长7.8%,1987-2009年迅达收入年均增长9.3%,PE仍维持在20-25倍。
中国电梯行业:受益新型城镇化, 一带一路,龙头业绩增速快速上涨
中国已成全球最大电梯生产和消费市场。2014年中国电梯行业规模达2641亿元,增长16%；利润总额274亿元,增长19%。中国电梯市场外资品牌占70%份额。
民族品牌电梯最大龙头康力电梯2014年收入不足30亿元;产量1.8万台,在全国70万台产量中占比不到3%。“大行业小公司”,民族品牌电梯龙头进口(外资品牌)替代、市占率提升空间大。
市场通常高估房地产增速下滑对电梯行业负面影响,低估民族品牌电梯龙头企业的成长性。电梯配置密度提高、更新需求、出口、维保服务等驱动增长,未来3年国内电梯销量将维持5-10%增长,考虑价格提升和结构改善,收入增速仍可能接近10%,民族龙头业绩增速接近20%。
电梯维保服务：中国未来发展潜力巨大。
随着老旧电梯不断增多，电梯维保市场迎来了更大的发展空间。据了解，全球超过2/3的电梯更新改造市场集中在欧美地区，每年增速保持在10%左右，在电梯保有量增长而新增需求增速放缓的大趋势下，未来维修和改造需求有望成为电梯市场重要组成部分。
在欧美一些国家，维保收入成为了电梯企业的主要收入，约占公司总收入的60%.以在欧美市场以经营为主的通力电梯为例，其维修保养和更新改造服务占比一直超50%，在全球保养的电梯、扶梯总数超70万台。
目前，国内电梯制造厂家自维保电梯比例不足30%，市场空间巨大。自2012年7月《广东省电梯安全监管改革方案》实行以来，东莞市新安装的电梯中，厂家自维保电梯比例已高达70%左右，远远高于全国平均水平。
长远来看，只有具备向客户提供电梯设计制造、电梯安装维保等整个产品生命周期服务的生产企业，未来才能在市场取得长足发展